Venture Capital in Italia: Q3 2025 segna un rallentamento
Il mercato degli investimenti in startup mantiene il passo con il 2024 nonostante il calo del terzo trimestre
Pubblicato il 15 ottobre 2025
È stato di recente pubblicato il Venture Capital Report per il terzo trimestre del 2025 da parte di Growth Capital, in partnership con Italian Tech Alliance e CDP Venture Capital. Il report offre una fotografia dettagliata degli investimenti in startup e scaleup italiane, evidenziando trend, settori trainanti e le criticità dell’ecosistema.
Quadro generale: un trimestre più tranquillo, ma l’anno tiene il passo
Il Q3 2025 ha segnato un rallentamento nel numero di operazioni, con 75 round completati, in calo rispetto ai 104 del trimestre precedente. Nonostante questo, il 2025 YTD (Year-to-Date) si mantiene in linea con il 2024 sia per numero di round (282) che per capitale investito (759 milioni di euro), se si escludono i mega-round (transazioni ≥ 100 milioni di euro), assenti dal mercato italiano da quattro trimestri consecutivi.
Q3 2025
261 milioni € investiti
2025 YTD
759 milioni € investiti
Numero di round per trimestre (2024-2025)
Round totali – Q3 2025
Capitale investito
Principale settore per numero di round
Round più grande
Analisi per fase di investimento: dove si concentrano i fondi
La fase early-stage continua a dominare la scena. Nel terzo trimestre, il 68% dei round è stato concentrato nelle fasi Pre-Seed e Seed. Le Series A hanno catalizzato 55 milioni di euro, mentre non è stato registrato alcun round di Series B, confermando una criticità strutturale per la crescita delle startup oltre una certa soglia.
Distribuzione capitale investito – Q3 2025
Pre-Seed & Seed
Series A
Series C+
Bridge
Numero di round per fase – 2025 YTD
Settori protagonisti e deal top del trimestre
I settori più dinamici per numero di deal sono stati Smart City, Digital e FinTech. Tuttavia, in termini di capitale investito, il Software ha trainato la classifica, grazie anche al round da 70 milioni di euro di exeln.
Top 5 deal – Q3 2025
| Azienda | Settore | Fase | Importo |
|---|---|---|---|
| exeln | Software | Serie C | 70 milioni € |
| tretau | Smart City | Serie C | 20 milioni € |
| LEXR@NM.AI | FinTech | Serie A | 16 milioni € |
| serenis | Life Sciences | Serie A | 12 milioni € |
| Soplaya | Food & Agriculture | Serie A | 6 milioni € |
Exit e nuovi fondi: un segnale di maturità
Nel trimestre si sono registrate 9 exit. Tra queste, spicca l’acquisizione di Prima Assicurazioni da parte di AXA per un valore di impresa di 1 miliardo di euro, a dimostrazione del potenziale dell’ecosistema italiano di creare campioni europei. Per la prima volta negli ultimi due anni, nel Q3 non è stato annunciato alcun nuovo fondo VC, sebbene 35 milioni di euro siano stati aggiunti al fondo IFF.
Prospettive per il 2025
In assenza di mega-round, il 2025 è sulla buona strada per superare 1 miliardo di euro di investimenti e potrebbe diventare l’anno con il maggior numero di round di sempre, grazie a un atteso rimbalzo nel Q4. L’attenzione degli investitori internazionali rimane alta, como dimostrano i top deal dell’anno. La crescita costante in dimensione e numero delle Series A (in media 50 all’anno negli ultimi 4 anni) fa ben sperare per un aumento delle rond successive (Series B+) nel medio termine.
Fonte: Growth Capital – Venture Capital Report Italy Q3-25, in partnership con Italian Tech Alliance e CDP Venture Capital.
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